美東時間7月19日周二美股盤后，全球流媒體巨頭奈飛(Netflix)公布其截至2022年6月30日二季度財報，曾經在上個

季度警告投資者預計流失200萬付費用戶的奈飛在本季度實際付費用戶數減少97萬，奈飛美股盤后漲幅從6.5%擴大

至12%。

具體來看其核心財務指標：

第二季度EPS為3.20美元，高于分析師預期2.91美元。第二季度收入79.7億美元，低于分析師預期80.4億美元，同比

增長9%（剔除3.39億美元的外匯影響則增長13%）。第二季度流媒體訂閱用戶數減少97萬，遠遠低于分析師預期減

少200萬，目前累計用戶達2.2067億。

此外，奈飛還給到了并不樂觀的第三季度業績指引：

預計三季度流媒體訂閱用戶數將凈增100萬，低于分析師預期增加180萬。 預計三季度收入為78.4億美元，預期為8

1億美元。預計三季度每股收益2.14美元，預期2.72美元。

另外，奈飛表示二季度的會員增長好于預期，但由于美聯儲加息推動美元走強，使得在匯率影響下對奈飛的國際收入

產生了影響，而其國際收入占其收入總額的60%。

我們的挑戰和機遇是通過繼續改善我們的產品、內容和營銷來加速我們的收入和會員增長，就像我們在過去25

年里所做的那樣，并更好地使我們的廣大觀眾盈利。考慮到我們300多億美元的收入，去年60億美元的營業利潤

，不斷增長的自由現金流，以及我們對未來的展望，我們處于一個有利的位置。

與微軟合作，推動含有廣告的訂閱模式

本月，華爾街見聞文章提及，奈飛宣布將推出含有廣告的訂閱模式，但在尋找合作伙伴時拒絕了廣告巨頭谷歌，意外

選擇了經驗不足的微軟。分析師表示“奈飛可能正在尋找退出的機會，”并暗示奈飛或許正在為未來被微軟收購做長

期準備。

奈飛表示，其目標是在2023年初發布其成本較低、有廣告支持的訂閱模式，目前其還處于付費分享計劃的早期階段：

我們可能會在少數幾個廣告支出巨大的市場開始。像我們的大多數新舉措一樣，我們的目的是推出它，并傾聽

和學習，并迅速迭代以改進產品。因此，我們的廣告業務在幾年后可能會與第一天的情況大不相同。

此外，奈飛還表示其正在拉丁美洲的測試案例中研究了兩種不同的方法，可以為2023年更廣泛的推廣提供參考。

流媒體競爭激烈，后疫情時代增長乏力？

奈飛除了與其他流媒體供應商激烈競爭，也面臨與“后疫情時代”人們的外出需求“作斗爭”，吸引用戶的黏性關注

越來越困難。

繼奈飛連續兩個季度財報翻車、全球訂閱用戶數一季度十多年來首次流失了20萬后，分析師此前認為從奈飛的經營數

據中，很明顯能看到奈飛仍面臨著疫情后增長正常化的困難，以及越來越激烈的行業競爭；媒體也評論其“不顛覆，

無創新”的企業文化出現問題。

雖然Netflix仍然保持著主導地位，但流媒體領域的競爭始終非常激烈，而且很可能繼續如此，以Netflix競爭對手為例

，HBO Max將與Discovery+合作，以每月14.99美元的價格增加其內容庫，而且沒有廣告。同時，迪士尼將其Disne

y+、Hulu和ESPN+捆綁訂閱服務維持在每月13.99美元。就在Netflix上季度用戶歷史性流失的陰影下，HBO和該有線

電視臺的HBO Max流媒體服務增加了300萬新用戶。

奈飛表示其電視收視份額在6月份增長到了7.7%的歷史新高，并達到13億分鐘的收視率，幾乎與排名第二第三的兩大

媒體巨頭CBS和NBC的總和等量。

不過，奈飛表示其未來將有“更多時間來了解這些問題，以及如何最好地解決這些問題”，奈飛將始終把重點放在內容

上，該公司將《Stranger Things》第四季視為其品牌的一次重大勝利因為其不僅創下了該公司的收視率記錄——前四

周產生了13億小時的觀看量，還獲得了2022年艾美獎的多項提名。此外，《Obi-Wan Kenobi》和《Top Gun Maver

ick》也是其內容重點。

首要任務，重新發力核心業務及新增長點

奈飛表示，其當前的首要任務是重新投資于核心業務，并投入于其新的增長機會，如游戲，然后是選擇性的收購。

我們的目標是保持最低限度的現金，大約相當于兩個月的收入（例如，基于第二季度的收入，約53億美元）。在

滿足這些需求后，我們的目的是通過股票回購將多余的現金返還給股票持有人。

從其自由現金流的情況來看，奈飛在第二季度的自由現金流達到1300萬美元，相比去年同期1.75億美元有了不少降幅，

核心原因是其收購了Next Games（6900萬美元）以及匯率對現金的影響。

奈飛表示，"由于收入增加，盈利能力穩固，以及我們的內容模式多年來的成功演變"，其將繼續把服務從授權內容轉變

為自身的原創內容。從其資產負債表來看，60%的凈內容資產是Netflix原創內容。因此，其現金內容支出與內容攤銷費

用比率達到了1.6倍的峰值，預計在2022年全年達到約為1.2-1.3倍，并在未來逐步下降。

上個季度，奈飛在股東信中提及“人們喜歡看電視和玩游戲”，華爾街則將“進軍視頻游戲”作為奈飛下一個潛在的增

長引擎。去年11月，奈飛正式宣布進軍游戲市場，在其游戲平臺上線了五款手游，而且有兩款是將游戲與熱門節目IP《

怪奇物語》相結合。

值得注意的是，在本季度報告期內，奈飛已不止一次裁員，此前其表示裁員主要是為了應對營收增速放緩而成本不斷增

長的情況。繼5月解雇了150名員工后，6月再一次宣布大幅裁員300人，約占員工總數的3%。

截止發文，奈飛盤后股價漲幅略收窄至7%，年初至今奈飛累計跌幅已達66%。